삼성전기, AI 슈퍼사이클 기대 누가 시작했을까

AI 슈퍼사이클이라는 말은 원래 반도체에 먼저 붙었어요. 챗봇, 이미지 생성 같은 서비스가 늘어나면서 데이터센터에 들어가는 AI 서버가 폭발적으로 늘었고, 이 흐름이 계속 이어질 거라는 기대를 담은 표현이죠. 그런데 KB증권 이창민 연구원이 한 걸음 더 나갔어요. AI로 늘어난 수요가 반도체에서 멈추지 않고, 그 다음 단계인 부품으로 넘어가는 구조가 나타나고 있다고 본 거예요. 그 대표가 삼성전기입니다. AI 서버와 전기 시설에는 평범한 부품이 아니라 더 튼튼하고 성능이 높은 부품이 필요해요. 삼성전기는 이런 고급 부품 비중을 빠르게 늘려 왔고, 덕분에 스마트폰 위주 회사에서 AI 서버와 자동차 비중이 더 큰 회사로 몸을 바꾸고 있어요. 이 변화가 AI 슈퍼사이클의 다음 주자로 삼성전기를 불러낸 셈입니다.

MLCC와 기판, AI 슈퍼사이클의 진짜 수혜 상품

삼성전기가 AI 슈퍼사이클의 이름을 직접적으로 들은 이유는 두 가지 주력 상품 때문이에요. 하나는 전기를 저장했다가 내보내는 역할을 하는 MLCC이고, 다른 하나는 반도체를 붙이는 얇은 판인 패키지 기판이에요. AI 서버 안에는 일반 서버보다 훨씬 많은 MLCC가 들어갑니다. 최신 AI 가속기 서버 기준으로 보면 기존보다 30% 이상 더 많이 쓰이고, 특히 전력 제어가 까다로운 부분에는 고부가 제품이 많이 들어가요. 전 세계에서 이 고급 MLCC를 제대로 대량 생산하는 회사는 사실상 두 곳인데, 그 안에 삼성전기가 포함돼 있어요. 여기에 패키지 기판까지 겹쳐요. GPU와 HBM 같은 고성능 반도체를 안정적으로 연결하려면 크고 층이 많은 기판이 필요한데, 이쪽도 주문이 몰리면서 몇 년치 생산 능력이 미리 채워졌다는 말이 나와요. AI 슈퍼사이클이 단순한 기대가 아니라 실제 공장 가동률과 제품 가격에 바로 이어지는 모습입니다.

목표주가 상향 행렬과 2018년을 넘길 수 있을까

AI 슈퍼사이클에 대한 기대가 숫자로 처음 크게 드러난 순간이 바로 KB증권 목표주가 상향이었어요. 기존 30만 원대였던 목표가를 40만 원대 중반까지 올리면서, IT 부품 중 가장 선호하는 종목으로 꼽았죠. 뒤이어 다른 증권사들도 잇달아 40만 원대 목표가를 내놓았고, 일부는 50만 원까지 언급하고 있어요. 근거는 꽤 구체적입니다. 2025년 매출과 이익이 두 자릿수 성장, 2027년까지 AI 데이터센터와 자동차용 고부가 제품 비중 확대, 그리고 MLCC 가격 인상 가능성까지 반영하고 있어요. 2018년 MLCC 호황기 때 삼성전기 MLCC 사업 이익률은 40%를 넘었는데, 최근 수치는 아직 그 절반에도 못 미치는 수준이라 여전히 여유가 있다고 보는 시각이 많네요. 가격이 오르고, 제품 구성이 좋아지고, 공장이 꽉 돌아가면 이익률이 과거 기록을 뛰어넘을 수도 있다는 계산이 나옵니다. AI 슈퍼사이클이라는 말이 괜히 붙은 것은 아니라는 뜻이에요.

삼성전기를 둘러싼 AI 슈퍼사이클 기대는 KB증권의 분석에서 시작해, MLCC와 기판 수요 전망, 공장 가동 계획, 가격 인상 가능성 같은 여러 조각이 겹치며 커진 흐름입니다. AI 서버와 전기 시설, 자동차용 고부가 부품 비중이 늘어나면서 회사 실적 구조가 스마트폰 중심에서 AI 중심으로 옮겨 가고 있어요. 앞으로 몇 년 동안 이 흐름이 실제 수치로 얼마나 이어질지에 따라, 지금의 주가와 평가가 어느 정도였는지 차츰 드러나게 될 것 같네요.