삼성전자 이슈의 시작과 끝

삼성전자의 이슈는 인공지능 열풍이 본격적으로 달아오르던 때부터 시작됐어요. 인공지능 서버에는 데이터 처리가 아주 빠른 메모리가 필요한데, 그 핵심이 HBM이라는 새로운 메모리예요. 이 시장에서 삼성전자는 경쟁사보다 늦게 움직이면서 주도권을 내줬고, 돈도 예전만큼 벌지 못하게 됐습니다. 여기에 시스템 반도체를 맡는 파운드리 사업도 수율과 공장 가동이 기대에 못 미치면서 대만 TSMC와 차이가 더 벌어졌어요. 그동안 강점으로 여겨지던 반도체에서 삼성전자가 흔들리자, 시장에서는 진짜 위기가 오는 것 아니냐는 말이 계속해서 나왔습니다.

삼성전자 반등의 무기, HBM4와 엔비디아 공급망

반전은 다시 반도체에서 나왔어요. 삼성전자는 더 빠르고 전력을 덜 쓰는 HBM4를 남들보다 먼저 대량 생산하는 데 성공했고, 일반 D램 수요까지 살아나면서 메모리 시장 점유율을 되찾았어요. 특히 인공지능 칩을 만드는 기업과의 성능 시험을 통과해 공급 논의가 막바지에 이르자 기대감이 훨씬 커졌습니다. 여기에 100조 원에 가까운 영업이익 전망과 함께 특별배당까지 내놓으면서 삼성전자 주가와 관심은 더 뜨거워졌어요. 위기설 한가운데에서 시작된 의심이 이제는 다시 성장 기대라는 말로 바뀌고 있는 모습입니다.

실적 뒤에 남은 숙제, 노사 갈등과 미래 제품

하지만 숫자만 좋아졌다고 모든 이슈가 끝난 것은 아니에요. 성과급과 임금 협상을 둘러싸고 노사 갈등이 커지면서 삼성전자 역사상 처음으로 큰 파업 위험이 언급되고 있습니다. 반도체 공장은 한 번 멈추면 손실이 매우 커서, 이 부분은 삼성전자 경영에 중요한 변수가 될 수 있어요. 또 갤럭시 S26 같은 스마트폰과 인공지능 기능을 넣은 가전 제품이 시장에서 어떤 반응을 얻을지도 중요합니다. 삼성전자가 반도체와 완제품을 함께 갖춘 강점을 살리려면 기술과 조직, 두 가지를 동시에 다듬어야 하는 시기예요.

지금 삼성전자는 HBM4와 D램 반등으로 숫자에서 뚜렷한 회복 흐름을 만들고 있고, 큰 폭의 배당으로 주주에게 돌아가는 이익도 키우고 있습니다. 동시에 노사 갈등과 파운드리 경쟁, 스마트폰과 가전에서의 인공지능 경쟁이라는 숙제가 그대로 남아 있어요. 위기에서 시작된 이슈가 화려한 반등으로 이어진 만큼, 앞으로 삼성전자가 어떤 선택을 하는지가 다시 한 번 관심을 모으게 될 것 같네요.

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