셀트리온 영업익 1조 복귀 전망 루머와 사실 구분

최근 투자 커뮤니티에서 셀트리온 영업익 1조 원 복귀를 두고 아직도 ‘전망인가, 루머인가’를 헷갈려 하시는 분들이 많아요. 하지만 셀트리온 영업익 1조 시대는 이미 숫자로 확정된 결과입니다. 2025년 연결 기준 실적에서 매출 4조 원, 영업이익 1조 원을 동시에 넘기면서 몸집과 수익성을 같이 키웠어요. 이제 중요한 건 “정말 구조가 바뀐 건가, 1회성인가”를 가려 보는 일입니다. 이 글에서는 셀트리온 영업익 관련 공시 기반 숫자와 시장에서 돌던 이야기들을 나눠서, 어떤 부분이 사실이고 어디까지가 과장인지 정리해 볼게요.

셀트리온 영업익 1조는 이미 ‘확정된 숫자’

먼저 기본 숫자부터 짚어볼게요. 셀트리온은 2025년 실적을 확정해 공시했고, 여기서 셀트리온 영업익은 1조 1,685억 원으로 나왔습니다. 전년보다 137% 넘게 뛰면서 흔히 말하는 ‘영업익 1조 클럽’에 들어간 거예요. 매출은 4조 1,625억 원이고, 영업이익률은 28.1%입니다. 이익률이 두 자릿수 초반이 아니라 30%에 가까워졌다는 점이 특히 중요해요. 단순히 매출만 늘어난 게 아니라, 팔면 팔수록 남는 구조로 바뀌었다는 뜻이거든요. 루머처럼 “아직 1조 못 찍은 거 아니냐”는 말은, 이미 공시로 확인된 만큼 더 이상 의미가 없다고 보셔도 됩니다.

합병 비용 논란과 셀트리온 영업익 구조 변화

그동안 시장에서는 “합병 비용 때문에 셀트리온 영업익이 다시 줄어들 거다”라는 걱정이 컸어요. 실제로 2024년까지는 합병 관련 비용과 고원가 재고 부담이 실적을 눌렀습니다. 하지만 2025년부터는 이 비용이 대부분 털렸고, 재고 단가를 낮추는 작업도 마무리되면서 매출원가율이 크게 떨어졌어요. 여기에 짐펜트라 같은 고수익 제품 비중이 올라가며 이익이 한 번에 튀어 오른 구조입니다. 즉, 일회성 이익이 아니라 비용이 빠지고, 제품 구성이 좋아지면서 셀트리온 영업익 체질이 바뀐 사례에 가깝다고 볼 수 있어요. 앞으로도 이 구조가 유지되는지, 분기별 원가율과 이익률을 계속 체크하는 게 핵심 포인트입니다.

1조 이후 셀트리온 영업익 전망과 체크 포인트

이제 관심은 “다음은 얼마까지 가능할까”죠. 회사는 2026년 매출 목표를 5조 3,000억 원으로 제시했고, 증권가는 셀트리온 영업익을 1조 7,000억 원 안팎으로 보고 있어요. 시장 일부에서는 1조 8,000억 원 가까운 숫자도 거론됩니다. 이 전망이 나오는 배경은 세 가지예요. 첫째, 짐펜트라와 신규 바이오시밀러가 미국과 유럽에서 더 많이 팔리며 고마진 비중이 계속 늘어날 거라는 점. 둘째, 미국 브랜치버그 공장을 활용한 CMO·CDMO 사업이 본격적으로 매출에 들어온다는 점. 셋째, 합병으로 유통 마진을 안쪽으로 끌어오면서 팔면 팔수록 남는 구조가 더 강화된다는 점이에요. 다만 약가 인하, 경쟁사 출시, 환율 같은 변수에 따라 셀트리온 영업익 성장 속도는 달라질 수 있어서, 투자 관점에서는 분기 실적과 회사 가이던스를 함께 보면서 보수적으로 접근하는 게 좋아요.

지금 시점에서 셀트리온을 보려는 분들께는 두 가지를 추천드리고 싶어요. 첫째, 셀트리온 영업익 1조는 이미 달성된 사실이니, 앞으로 1조 5천억·2조 시나리오가 가능한 구조인지 원가율과 제품 믹스를 중심으로 보시면 좋습니다. 둘째, 목표 매출과 이익 가이던스가 실제 분기 숫자로 따라오는지 확인하면서, 보유·추가 매수·관망 전략을 나눠서 생각해 보세요. 숫자 흐름만 차분히 따라가도 루머에 흔들리지 않는 판단이 가능해집니다.