셀트리온 지프레 인수 최근 논란 요약

셀트리온 지프레 인수 이슈의 한가운데에는 유럽 약국 시장이 있어요. 지프레는 프랑스에서 100년 넘게 운영된 헬스케어 회사로, 프랑스 전역 약국 수천 곳과 수백 개 병원에 물건을 넣고 있어요. 셀트리온 입장에서는 자기 바이오시밀러를 직접 약국과 병원에 팔 수 있는 길을 한 번에 얻는 셈이죠. 유럽에서는 약사가 원래 약 대신 값이 더 싼 비슷한 약을 골라 줄 수 있는 제도가 점점 넓어지고 있는데, 이 흐름을 노리고 셀트리온 지프레 인수를 진행한 거라고 볼 수 있어요. 논란이라는 말이 붙긴 하지만, 실제로는 전략적인 유통망 확보 성격이 훨씬 강합니다.

대체조제·OTC·유통 플랫폼, 핵심은 ‘판로’

셀트리온 지프레 인수를 둘러싼 핵심 포인트는 세 가지로 나눠 볼 수 있어요. 먼저 대체조제입니다. 유럽 여러 나라에서 건강 보험 재정을 아끼려고, 약국에서 비슷한 약 중 더 싼 제품을 고를 수 있게 허용하는 움직임이 커지고 있어요. 이때 약국과 이미 거래를 많이 하고 있는 회사가 훨씬 유리하겠죠. 지프레가 가진 9천 개 이상 약국망은 셀트리온 바이오시밀러를 깔아두기 좋은 통로가 됩니다. 둘째는 일반의약품이에요. 지프레는 생리식염수, 치아 미백제처럼 프랑스에서 인지도가 높은 제품들을 많이 가지고 있고, 이 제품군에서만도 꽤 큰 매출이 나오고 있어요. 셋째는 유통 플랫폼입니다. 셀트리온은 지프레 채널을 통해 제네릭, 화장품, 건강기능식품까지 함께 넣으려 해서, 한 번 만든 길을 여러 상품에 같이 쓰려는 그림이에요.

논란이라고 불리는 이유와 실제 걱정 포인트

그렇다면 왜 셀트리온 지프레 인수에 논란이라는 말이 붙을까요. 투자자 입장에서는 몇 가지 걱정거리가 있어요. 유럽 나라마다 제도가 달라서, 어느 지역에서는 대체조제가 활발하지만 다른 지역에서는 제한이 많을 수 있어요. 이 경우 지프레 약국망을 100 퍼센트 다 활용하지 못할 수도 있다는 우려가 나오죠. 또 셀트리온은 이미 미국 공장 인수, 바이오시밀러 확대, 지배구조 이슈 등 여러 변수들이 겹쳐 있는 회사라, 여기에 또 다른 M&A가 더해지면서 “너무 많은 걸 한 번에 하는 것 아니냐”는 시선도 생겼어요. 앞으로 셀트리온 지프레 인수 후 추가로 다른 유럽 회사까지 더 살 수 있다는 말이 나오면서, 자금 부담이나 통합 과정에서의 시행착오를 걱정하는 사람들도 있네요. 다만 현재 공개된 내용만 보면, 이번 딜 자체는 주가 논란보다 유럽 판로 선점 목적이 훨씬 뚜렷한 편입니다.

지프레를 통한 유럽 약국망 확보는 셀트리온 바이오시밀러 판매와 일반의약품 확대라는 두 방향을 동시에 노린 움직임으로 보입니다. 셀트리온 지프레 인수 이후에는 유럽 각 나라 제도 차이, 추가 인수 계획, 실제 매출 증가 속도가 중요한 체크 포인트가 될 것 같아요. 앞으로 이 인수가 유럽 시장에서 어느 정도 수치로 이어지는지 지켜보면, 지금 거론되는 논란의 크기도 자연스럽게 조정될 거라고 생각해요.